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深度分析:中国乘用车销量见顶了吗?

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发表于 2019-09-06 20:46:37

如图,日本汽车行业第一次出现下滑发生在1973年-1976年,这四年的销量分别为293万辆、228万辆、273万辆和244万辆,后续新车注册量持续在250-300万辆区间波动,持续到1985年开始出现新车中枢上移到450万左右。

从90年左右,随着经济泡沫的破灭,日本车市再次出现下行,从90年510万下滑到450万台的中枢水平,并持续了近30年。

日本车市波动时期的经济和社会背景:短期经济是第一要素

日本在首次出现汽车销量下行时的背景和目前的中国设备非常类似

1. 宏观经济背景类似:

1973年十月,第一次石油危机,油价暴涨,导致日本CPI疯长,GDP出现负增长。中国的目前面临中美贸易摩擦,CPI主要构成部门也存在大幅涨价的风险,同样存在潜在的CPI和GDP风险。在面对经济风险时,消费者会倾向于暂停可选消费。而汽车是可选消费的大头。

2. 同样GDP增速换挡

如上图,1973年第一次出现车市下滑,日本经历GDP增速换挡,从1955-1973年年均9.2%的高速增长期,下滑到1974-1985的年均4%增速。中国目前也面临GDP增速换挡的情况。在经济换挡器,消费者中期收入预期出现波动,会阶段性影响他们对于家庭资产的选择。

3.人均GDP与千人保有量和中国目前相当

据日本和中国统计局历史数据,1973年日本人均GDP在4000美金左右,汽车千人保有量200台左右。中国目前人均GDP在9000美金左右,千人保有量180台。按照目前户均3-4人推算,千人保有量200台左右意味着大多数家庭已经完成了户均一台车的配置,后续对于汽车购置的可选性在逐步增强

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